西安中瑞鐵路新技術公司

  鐵路：關注基本面觸底回升及政策面改革重啟。鐵路客運量整體保持平穩，但貨運量自6月起持續同比下滑3%~5%，而歷史上貨運量的下滑往往與經濟危機相伴，通常需要半年以上的時間恢復正增長。
  但從微觀層面，大秦鐵路運量及鐵龍物流沙鲅鐵路運量8月下旬以來均出現見底回穩的情況，預計在政府穩增長的背景下，鐵路基本面緩慢復蘇的趨勢將得到延續。政策面方面，十八大之后，鐵路改革的藍圖有望最早四季度開始逐步浮現，估值水平存在企穩回升的機會。
  因此，我們認為鐵路板塊最差的時段已經過去，四季度有望獲得相對收益。從防御性、分紅收益率水平和絕對收益角度建議配置大秦鐵路；進攻性配置優選三季度業績反轉的鐵龍物流，關注超跌反彈的機會。
  機場：由于稀缺資源稟賦，業績穩定增長預期強，弱勢配置價值凸顯。重點關注A股的上海機場（推薦）：
1）航油重拾升勢，投資收益改善可期。
2）出境游市場長期持續升溫，國際旅客占比提高，航空及非航業務將雙雙受益。
  另外也可適當關注港股的首都機場：
1）客流預計平穩增長，疊加高經營杠桿，盈利增長有望維持在兩位數；
2）但設施和空域雙瓶頸凸顯，資本開支預期升溫，估值大幅提升空間不大。
  航空：基于航空行業自身屬性，暫不提倡經濟見底前提前布局。
  依然長期看好中國航空業消費升級屬性和良好的行業格局，一旦經濟回升量價齊升是必然，足以抵消油價和人民幣波動風險。但是目前為航空淡季，需求增速受公商務客影響放緩。航空應屬同周期或中偏后周期行業，因此建議等待經濟復蘇再布局。且油價和人民幣的風險目前存在不確定性。投資者可關注中國國航的三季度業績超預期的交易性機會。